Analyste Financier : Les Vapes Jetables Tuent les Ventes de Cigarettes d'Altria

Une analyse publiée la semaine dernière par Barclays Research—le bras de recherche d'investissement de la banque multinationale—suggère que le géant du tabac américain Altria Group ne parviendra pas à atteindre ses estimations de bénéfices pour l'année fiscale 2024, à moins que la baisse des ventes de cigarettes ne puisse être relancée par une répression sur les vapes jetables.

Barclays prévoit que les volumes d'expédition de cigarettes d'Altria pour l'année fiscale 2024 vont décliner de 10 pour cent, et modélise une baisse de 2 pour cent du BAII (bénéfice avant intérêts et impôts, une mesure courante de rentabilité).

« Il est possible », dit Barclays, « que les volumes de cigarettes américains s'améliorent si la FDA/DOJ parviennent à réussir à l'encontre de la croissance des e-cigarettes jetables. Si cela se produit, les volumes de cigarettes américains vont s'améliorer et Altria serait en mesure de rencontrer ses prévisions [bénéfice par action] de 5,00 $ à 5,15 $.

La FDA n'a pas autorisé la vente de vapes jetables modernes, qui ont gagné en popularité ces dernières années, et qui rivalisent directement avec les cigarettes dans les magasins de proximité et les stations-service.

Altria soutient les lois sur les registres PMTA pour augmenter les ventes de cigarettes

Les idées de Barclays expliquent le soutien d'Altria aux projets de loi des États qui créeraient les soi-disant registres PMTA (ou répertoires), et interdisent la vente de produits de vapotage qui n'ont pas été soit autorisés par la FDA soit ont des demandes de tabac précommerciales (PMTAs) encore en cours d'examen par l'agence. Certains des projets de loi permettent également la vente de produits qui ont été refusés par la FDA, mais restent sur le marché en raison d'ordonnances judiciaires fédérales (comme les recharges menthol de Vuse).

Plus de deux douzaines de projets de loi sur les registres PMTA ont été introduits dans les législatures des États depuis janvier. L'association Consumer Advocates for Smoke-free Alternatives Association (CASAA) a lancé des appels à l'action pour 21 projets de loi sur les registres, indiquant qu'ils gagnent du terrain parmi les législateurs ou que des audiences ont été programmées. De nouveaux projets de loi sont introduits presque quotidiennement.

Selon Gregory Conley, directeur des affaires législatives et externes de l'American Vapor Manufacturers Association (AVM), des dirigeants d'Altria ont pris la parole en faveur des projets de loi sur les registres lors d'audiences législatives dans plusieurs États.

Les projets de loi sont conçus pour freiner les ventes de vapes jetables populaires et de e-liquide en bouteille, qui rivalisent tous deux avec les cigarettes combustibles d'Altria, y compris la marque Marlboro. Les vapes jetables rivalisent également avec les e-cigarettes NJOY d'Altria, mais NJOY est un petit acteur sur le marché de la vape (et dans les perspectives de bénéfices d'Altria). (Le fabricant de Vuse, R.J. Reynolds—qui produit également des cigarettes Newport et Camel—soutient également les lois sur les registres PMTA.)

L'Alabama, la Louisiane et l'Oklahoma ont déjà adopté des lois sur les registres, et maintiennent actuellement des registres de produits autorisés à la vente. Les législateurs de l'Alabama et de l'Oklahoma ont introduit des projets de loi cette année qui renforceraient l'application des lois.

À la fois Altria et R.J. Reynolds ont également engagé des actions légales pour éliminer leur concurrence dans le domaine de la vape. En octobre dernier, la filiale d'Altria, NJOY, a déposé une plainte dans un tribunal de district fédéral contre des dizaines de fabricants, distributeurs et détaillants de vapes jetables, y compris les marques Breeze, Elf Bar, Esco Bar, Flum, Juice Box, Lava Plus, Loon, Lost Mary, Mr. Fog et Puff Bar. NJOY a demandé au tribunal d'interdire les importations par les entreprises, et a déclaré qu'elle « envisagerait d'autres activités judiciaires. » (En janvier, le tribunal a rejeté la plupart des recours.)

La FDA fait sa part pour protéger les cigarettes

Le Centre des produits du tabac (CTP) de la FDA est engagé depuis des années dans une guerre du whack-a-mole avec les entreprises de vapotage indépendantes, principalement des fabricants et des vendeurs d'e-liquide et de vapes jetables.

L'agence a délivré des centaines de lettres d'avertissement, ordonnant aux fabricants et aux détaillants de retirer des produits du marché américain, et a suivi pour chercher de fortes « amendes civiles » (sanctions) aux récidivistes. Dans certains cas, la FDA a fait appel au Département de la Justice pour fermer de petites entreprises de vape.

Des produits ont été saisis par la FDA dans des aéroports, et l'agence a ordonné à ses inspecteurs d'importation de retenir les expéditions de vapes jetables Elf Bar et Esco Bar sans les avoir d'abord inspectées.

La FDA a autorisé seulement sept dispositifs de vape—tous fabriqués par des entreprises détenues par Altria (NJOY), Reynolds (Vuse) ou Japan Tobacco (Logic). L'agence n'a pas accordé de permission de marketing à des produits de système ouvert (réutilisables), y compris des e-liquides en bouteille, ou à un produit de vape dans une saveur non tabac.